房地产和政府投资降温 中国经济双引擎减速
更新时间：2010-6-7 11:54:40
房地产和政府投资降温，“二次探底说”升温。不到两个月之前，充斥着中国经济的还是过热之虑，现在却已经出现“二次探底”的担忧，其变幻似在倏忽间。??? 市场中的忧虑并不是在国务院总理温家宝担忧世界经济“二次探底”之后才有的。事实上，中国经济的强劲回升中始终高悬着两把剑——其一为过剩流动性引致的资产泡沫（尤以房地产最为显著）乃至高通胀；其二为地方政府及其融资平台的债务风险。而近两个月来的紧缩、调控政策施行之后，原有的风险尚未解除，新的忧患却在不经意间丛生。 ??? 房地产市场对此已有明显反应：在连续不断的强力调控之下终于回落。其调整幅度几何，成为事关中国经济未来走势的一大关键。??? 北京大学国家发展研究院教授宋国青颇为担心，由于怕经济过热，政府采取的各种行政性调控措施可能把经济“打”下去了。在他看来，加息、调汇等价格型调控手段一直付之阙如，而诸如清查违规项目、淘汰落后产能，甚至针对性地进行行业打压等分寸难以掌握的手段却大行其道，这是当前中国经济由“热”转“冷”的最大隐患。“下手过重，反而可能产生大量的坏账”，宋国青说。??? 房地产与地方融资平台投资，这两个在中国经济走出危机中发挥重大作用而又极具争议的引擎，正在明显减速。??? 先有美国的房贷泡沫，后有欧洲主权债务危机，覆辙在前，中国对房地产泡沫和地方政府债务乃至其融资平台的治理责无旁贷。人们真正担心的是，目前所用的治理方法是否错配，更深的忧虑在于，以往“一放就乱，一乱就收，一收就死”的怪圈，是否会再次重演。 降温有术 对经济预期的变化，与此轮房地产调控政策的出台时间几乎如影随形。4月14日国务院常务会议部署遏制部分城市房价过快上涨。此后，涉及信贷、土地、保障房建设、税收等各类政策及各地相关措施相继出台，房地产市场开始降温。??? 5月末，国务院批转国家发改委《关于2010年深化经济体制改革重点工作的意见》，提出“逐步推进房产税改革”。尽管房产税改革的法规尚未推出，但已有山雨欲来之势，各类猜测四起。??? 根据中金公司分析师邢自强和徐剑的测算，今年4月的实际投资增速已降至19％，大大低于2009年12月的38％。而新开工项目和在建项目总投资额也开始明显放缓。 投资放缓之后，房地产调控降临，行业骤然降温。统计数据显示，调控政策出台后，房地产市场观望情绪严重。5月全国30个主要城市商品住宅总成交面积几乎全线下跌，跌幅约44.18％。与此同时，房地产投资也受到影响，根据世纪证券房地产行业研究员王斌卿的测算，虽然4月新开工面积同比增长71.79％，但环比下降了23％。 2009年，房地产投资额占到城镇固定资产投资比重的22.1％，占当年GDP的比重12.8％。由于房地产行业对上下游影响极广，遍及钢铁、水泥、建材、家电等，房地产投资对整体经济的影响的确不容小觑。 就在房地产投资减弱的同时，2009年下半年开始的对地方融资平台的治理，也让地方政府投资明显减速。 2009年下半年开始，央行、银监会对地方融资平台进行摸底调查。今年全国“两会”期间，国家发改委主任张平称，要保持地方融资平台合理的投资规模，不要超出地方承受能力、盲目地扩大投资，以消除潜在的财政风险和金融风险。央行行长周小川亦提出，要采取措施，把地方融资平台的融资行为和金融机构的支持行为，控制在一个合理、可承受的范围之内。 虽然原本计划于5月发布的地方融资平台管理办法，由于地方政府对一些条款意见较大，至今未能出台。但早在今年一季度起，银监会已开始部署商业银行对融资平台项目整顿清理。 “银行现在是外松内紧。内部下了好多文件，这个不让放，那个也不让放，审核紧了不少。”天津市发改委的一位官员在接受本刊记者采访时说。“今年有些投资计划有意往后拖，不像2009年初，一批一批玩命下达，还是嫌慢。现在是一点一点往下批，也不要求赶紧落实到位。” 政策迷局 在当前的房地产与地方融资平台这两个“高危”的领域中，政策取向摇摆不定，经济大起大落的风险陡增 地产投资和政府投资同时减速，原本是政府刻意期望的政策效果。毕竟一季度GDP同比增长11.9％，仍有经济过热的风险。不过，房地产、政府投资两大经济引擎减速，出口不确定性也在增加，是否将形成经济周期的逐级下行？ 国家信息中心专家委员会委员高辉清告诉本刊记者，“当前投资增速下滑是意料之中，降幅也可以接受”。他认为，考虑到外需回落、通胀压力减小，到年底政策要放宽松一点。 国务院4月17日发布《关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》，即所谓的房地产“新国十条”，措辞严厉，尽显中央政府遏制房价过快上涨的决心。但政策并未改变地方政府对土地财政的依赖，政策的具体落实还要看地方政府的配套细则。“现在没几个地方政府出细则，都在拖。如果房地产掉得太厉害，地方财政收入跟不上，他肯定该干什么还干什么。”国家发改委宏观研究院张汉亚研究员说。
