下半年国内外宏观经济因素仍不明朗。美国次贷危机对于全球金融市场和实体经济的冲击还在继续。原油、农产品等大宗商品价格上涨对全球通胀压力的不确定性。从国内经济来看，由于持续高胀的PPI的逐步传导和各类价格管制的逐步放开带来的通胀压力，宏观经济将呈现相对减速的趋势。微观经济中很多企业面临较大的盈利压力。

股改后“大小非解禁”压力在2008年下半年、2009年都处于相对高峰时期，其对市场估值体系的冲击尚未结束。

无论从经济基本面还是从股票市场的资金供求来看，股票市场在2008年下半年走出单边牛市的可能性不大。