三一重工(600031):被错杀的高成长性行业龙头
中信证券分析师发表研究报告,预计公司未来几年仍将可保持30%-50%的高速发展态势,此次股价调整正好提供了较好的买入机会,继续维持其"买入"的评级。
分析师指出,目前公司的挖掘机毛利率约25%-28%,预计未来几年公司的挖掘机将保持50%左右的高增长,且毛利率将不断提升。同时,公司的混凝土机械空间也很大,2010年有望再度超出市场预期,分析师依然认为短期和中长期混凝土机械存在很大空间。此外,汽车起重机也有望实现突破,目前该块业务仍属于集团公司,预计2010年有望装入股份公司,这将为股份公司带来新的利润增长点。
从长期来看,分析师判断通过技术进步、市场培育、份额提高及开拓海外市场,将令公司混凝土机械、履带吊、零部件等业务保持20%或30%以上的增长。而挖掘机、汽车起重机(拟装入)两大产品由于市场空间广阔,仍可保持数年的50%以上的高增长。分析师再度调高公司2010年及2011年盈利预测,由此前的每股收益2元及2.45元分别调高至2.2元及2.85元(含挖掘机,但不包含收购起重机和搅拌车资产)。公司的估值水平也明显低于中长期增速水平,考虑到公司的资产注入预期,分析师认为,此估值已明显低估,属于市场短期被错杀的典型品种,提高其目标价至55-60元。
洋河股份(002304):业绩增长仍有较大潜力
东方证券分析师发表研究报告,调高公司2009-2011年省外收入增速假设至45%、40%及35%,同时调高公司2009年及2010年盈利预测至2.57及3.47元,近三年盈利复合增速达3%,给予公司PEG为1,PE为33倍,目标价为114.6元,首次给予其"增持"的评级。
分析师认为,省内市场仍有空间。江苏省人均GDP保持15%-20%的增速,其55%的城镇化率和一线城市相比仍有较大提升空间;且人均收入的提升和城镇化使得近年省内白酒销售收入保持30%-40%的高增长。从网点分布看,08年末公司在江苏市场仅有13个网点,募集项目中江苏省将新建68个网点;主攻县级市和县,省内渠道的纵向扩张将进一步扩大市场份额。通过消费结构的升级和公司的渠道引导,公司蓝色经典阶梯型产品结构中天之蓝和梦之蓝在省内的比重将逐步上升,毛利率可进一步提升。
省外市场以蓝色经典为主,面临的竞争对手是80-300元之间的强势区域品牌。公司先后实施"盘中盘"模式和"4×3"营销模式;逐渐在目标消费群中形成强烈的消费偏好;直接向终端市场投入促销资源,承担开发风险,经销商经营风险低。07年泸州老窖省外收入已达22.5亿元,而洋河08年省外收入才6.7亿元。以洋河目前的收入规模和品牌力度,其省外市场仍有较大的空间。
路桥建设(600263):持续受益基建投资快速增长
国元证券分析师发表研究报告,预计公司2009-2011年实现每股收益分别为0.33、0.48、0.60元;公司2010年PE约21倍;考虑到公司未来成长性较高且存在与大股东进一步筹划重大事项的可能,给予公司"推荐"的投资评级。
近日公司及控股子公司收到重大项目中标通知书5份,合计中标金额达12.5亿元,约占公司2008年营业收入的18.5%。本次中标表明公司在高等级公路施工领域保持较强的竞争优势,公司90%的业务来自于高等级公路及铁路(主要来自于大股东的分包项目)的施工。
2009年至今公司新签合同金额预计超过170亿元,是08年营业收入的251%,同比增长63.5%,预计公司目前在手未完工订单将超过200亿元,为公司未来两年营业收入的快速增长提供了较好保障。根据交通部及铁道部规划,未来两年内我国公路投资仍有望保持8000亿元以上的投资规模,铁路投资到2012年有望保持每年6000亿元以上的投资规模,这也将有利于公司未来新订单的承接。
此外,作为大股东中交股份的上市子公司,公司大股东于今年8月份已与公司进行重大无先例事项的筹划工作,公司停牌3个月,最终未形成一致意见。分析师指出,在央企重组力度加大的刺激下,不排除大股东未来继续对公司进行资产注入或换股合并的可能。
招商轮船(601872):运价提升成关键
湘财证券分析师发表研究报告指出,运力增长及市场回暖将提升公司2010年业绩水平,预计2009-2011年公司EPS分别为0.14元、0.26元及0.31元,首次给予其"增持"的评级,目标价为7.15元。
招商轮船为招商局集团控股的主要从事能源运输业务的航运企业,主要包括远洋油运、LNG运输和干散货运输业务。其当前油运运力为321万载重吨,干散货运力为70万载重吨,LNG运力为73.60万立方米,油轮资产是公司主要的经营资产。
分析师指出,未来两年公司油运运力投放达161万吨,是当前油运运力的50.16%,干散货运力投放198万吨,是当前干散货运力的2.83倍,运力投放较为集中。公司新造的7艘好望角型船投入使用将较好地改善公司干散货运输船队,增强其可持续发展能力。
同时,油运市场回暖迹象明显,预计改善业绩还需2010年延续涨势。分析师指出,全球经济形势向好提升油运需求,运力压力缓解驱动运价明显回升,这令当前TCE水平能够保障公司油运毛利水平回升至30%左右,而2010年业绩明显改善将寄希望于市场维持当前运价或进一步稳步上涨。
此外,公司募集资金使用效率低、财务杠杆不高和固定资产比例低及营运资本过剩是公司ROE水平较低的主要因素;但当前较低的船价和稳健的财务结构为公司进一步运力扩张奠定了基础。
开滦股份(600997):集团整体上市提升安全边际
兴业证券分析师发表研究报告,预计公司2009-2011年EPS分别为0.79元、1.09元1.12元,目前该股估值基本合理,如果考虑集团资产注入提供的安全边际,分析师继续给予公司"推荐"的评级。
公司煤炭业务向好,但增量有限。2009年8月份以来,公司肥精煤经过两次提价,目前不含税价已经上涨至1140元/吨,盈利能力将大幅提升。公司的煤炭增量主要来自于山西倡源旗下的金山坡煤矿(90万吨,41%权益),预计2009年净利润贡献不大,预计2010年达产后可贡献净利润9000万元左右,贡献EPS大约0.075元。
分析师认为,集团资产注入将推升股价35%。如果开滦集团仅将优质资产如钱家营矿和唐山矿注入,其2008年净利润大约为10亿元,基于目前炼焦煤的运行趋势,分析师乐观估计资产注入后公司的煤炭业务净利润在20亿元左右;焦炭业务净利润按焦炭权益产能352万吨和吨焦净利100元的极限水平测算,其净利润为3.52亿元,两项合计为23.52亿元,如果给予25倍PE估值,则其市值为588亿元。
分析师假设以15倍PE收购集团优质资产,则需增发6.38亿股,增发完成后的总股本达到18.73亿股,则其合理股价为31.39元,相对于目前股价仍有35%的上涨空间。
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