国金证券：兴业银行  （601166）  （601166）

　　针对兴业银行  （601166）(601166。SH)公布2009年业绩快报，维持“买入”评级。

　　兴业银行公布09年业绩快报，全年净利润132.8亿元(净利润同比增长16.6%)，EPS2.66，其中出售兴业证券股权贡献了净利润约5亿。高于国金证券  （600109 ）预期约5%左右，超预期的原因在于营业收入环比增长超预期。

　　略上调公司2010年盈利预测至161亿(假设贷款增长23%)，同比增长21%，不考虑2010年配股摊薄的EPS为3.2，考虑10配1.5后的EPS为2.8。不考虑摊薄和考虑摊薄的估值分别是11.7x2010PE和13.5x2010PE，估值属于上市银行较低水平。公司09年基本面表现稳健扎实，持续有超预期，维持“买入”评级。

　　近期股价表较弱可能源于：1)对与兴业全年信贷增速的担忧，但我们认为公司全年信贷增速会在20%-25%之间；2)对房地产行业的担忧，预计3季度末公司房地产贷款占比9%(其中约30%为政府土地储备贷款)，实际房地产开发贷款占比不高。我们认为市场对公司这两方面的担忧有些过度，预期修正会带来估值修复的机会。

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