金路集团：化工龙头 优势明显
金路集团 （000510 股吧,行情,资讯,主力买卖） ：由于08年受年南方雪灾和全球金融危机影响, 我国南方烧碱装置开工率大幅走低, 产品产量也明显减少,但进入09年,尤其是在政府多次调高纺织业出口退税率以及轻工业振兴计划出台后, 下游纺织,印染等行业开始逐步调高盈利预期,开工逐步走高, 由此在09年造成烧碱和PVC领域稍有的供需开工率的剪刀差现象,使得全国尤其是南方烧碱市场渐渐呈现供需紧张局面, 国内烧碱价格也开始稳步见底回升,行业内复苏信号再现。
公司作为我国PVC树脂行业最重要的生产企业之一,其生产规模在国内同行业中具有一定的优势。公司利用所在的四川地区丰富的水电和电石资源,采用电石法生产PVC,使得生产成本不受油价上涨影响,成本优势相当突出.PVC可用于聚氯乙烯硬制品,软制品,涂料及黏合剂的生产加工。按其应用领域分为建材,包装材料, 电子器材,家具装饰材料以及汽车材料等,市场需求旺盛.按人均PVC消费量计算, 目前西欧为15～18kg,中欧为8～10kg,中国仅为5kg,增长空间巨大,尤其是在国家强制建筑使用节能建材的背景下,国内PVC需求将保持高速增长.预计到"十一五"末期, 公司PVC产能将达到60万吨/年,烧碱产能达到50万吨/年,电石产能达到50万吨/年,同时将完成40万吨/年电石渣制水泥配套项目。
此外，公司投资1500万元参股德阳市商业银行,持有其19.96%股权,同时还投资1200万元参股绵阳城市合作银行。国家加快金融体制改革,鼓励城市商业银行加快并购重组做大做强,公司同时参股具备良好的发展前景的两家商业银行,未来股权投资增值潜力大。特别值得注意的是, 大股东汉龙实业是一家民营控股企业,注册资本4.3亿元,总资产9.24亿元;其利用四川省的旅游, 电力和医药方面优势,斥巨资投入的旅游资源开发;以及投巨资开发电力资源,出资2亿元组建黄龙电力公司,修建大型天龙湖水电站,金龙潭水电站及滚动开发四川阿坝州丰富的水利资源。公司也计划进一步拓展公司PVC深加工项目和地产业,并通过资本运作的方式介入公司依存度较高的资源性业。
二级市场上，该股均线多头排列，在近期震荡中不断抬高重心，并成功突破了前期高点，强势特征较为明显，短期后市有望在量能的配合下进一步走强，建议投资者适当关注。
浙江龙盛：业绩增长 估值较低
上周(11日-15日)大盘遭遇重挫，浙江龙盛却连收5阳上涨。公司业绩增长稳定，且在化工板块中估值较低，具备一定潜力。
公司是国内染料行业的龙头企业。受益于节能减排，公司占有大约40%的市场份额，保证了长期以来的业绩稳定。2001年，公司开始进入到活性染料，成为国内重要的活性染料生产企业，形成了3万吨产能。在印度建设的2万吨活性染料已于09年7月投产，未来也可以扩展到4万吨。
染料中间体是公司业务增长的动力。目前公司拥有2万吨间苯二胺和3000吨聚合级间苯二胺，产能占全国70%，还有0.5万吨的间苯二酚。公司计划新建下游产品2万吨间苯二酚和5000吨间氨基苯酚，进一步扩大对间苯二胺的需求，发挥中间体的竞争优势。间苯二酚被广泛用于子午胎帘子布的生产，而中国子午化率还很低，需求前景看好。
进军混凝土减水剂是公司多元化的开始。受益于今年国家的四万亿刺激经济计划。2010年下半年公司产能将扩展到25万吨，未来成长空间广阔。
我们预测公司2009-11年的每股收益分别为0.51、0.68、0.83元。对应2010年的PE为18.69倍，按照染料贡献利润占总利润的50%，给予染料业务20倍PE，非染料业务给予30倍PE，合计下来给予公司25倍PE，对应的价格为17元，给予“强烈推荐”评级。