老法师：融券制度暗藏“杀机”
1月11日,注定是A股一个值得纪念的日子——股指期货、融资融券获批的消息得以确认,但大盘却走出一个虎头蛇尾的走势。
众多蓝筹股收出难看的长阴线,而上周末一致看好蓝筹股走势的专家、学者们不幸充当了一次“黑嘴”。当然,这不是他们的道德问题,而是股市本身的确充满了不确定性,走势往往出乎多数人意料。个人投资者此前异常兴奋,挑灯连夜寻股,开盘就早早挂单,为的只是和机构抢夺蓝筹股的筹码,但早已潜伏其中的机构们心照不宣,拼命倒出手中筹码,最终令大盘逐波回落,沪指收盘仅小涨17点,成功上演了一出“胜利大逃亡”。
在上周末的文章中我就曾说过,股指期货难改变市场的震荡格局,相关题材股将复制创业板时间明朗后之走势,因此昨日走势也就不感到意外。
对于期指、融资融券这个新生事物,我想再啰唆几句。作为一种金融工具,它会加剧中短期市场的波动,而不会改变市场的长期趋势,长期趋势依然取决于经济周期、宏观经济运行、政策、资金面等变化。而由于其价值发现功能,市场围绕股票的真实价值波动将是未来的大概率事件,因而秉承价值投资理念或许才是散户未来的主要生存之道。
而我对融券制度还有一个特别的观点,也算是这一制度暗藏“杀机”之处。目前A股还不是真正意义上的全流通市场环境下,大量央企的股权持有在大股东手中,看看A股目前的金融、煤炭、能源等蓝筹股等,都是国有股东把持大量股权,而且为了保证控股权,基本没有打算卖出。
一旦推出融券制度,这些大股东们的股权可通过券商中介转手参与融券业务,既不丧失公司的控股权,也可以达到增值目的,机构们还何须在二级市场抢筹？央企手中股票有的是,远多于二级市场中实际流通股票的数量,到时候再大的机构也接不住这么多股票,供求关系又将大改变。
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