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| 瑞银：A股稳中升 房地产成最大风险 |
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| 收集:炒股入门 www.uguba.com 点击数: 更新时间：2010-1-25 【字体显示：小 大】 |
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选相对H股较便宜的A股，融资融券和股指期货对这类股票有推动
“虽然政策的出台对股票市场是有短期波动影响，但我们对2010年A股仍然充满信心，整个股票市场可以稳步上扬。”瑞银中国证券部总监袁淑琴说。
日前，在上海召开的瑞银大中华研讨会上，袁淑琴表示，2010年将会是经济政策调整的一年，也是再平衡的一年。其中，股票市场在2010年是经济政策的主导市场，它的波动也会比较直接，但是这些政策是逐渐的、渐进的、在大家可预期之内的。
瑞银中国首席经济学家汪涛表示，今年通胀处于可控范围，但房地产行业的泡沫可能是2010年面临的最大风险。“房价2010年不会出现下跌，除非政府出台真正力度大的调控政策。”
挑A股、H股相比更便宜的权重股
在谈到近期的股指期货、融资融券消息时袁淑琴向记者表示，“随着融资融券股指期货的推出，我觉得可以把A股市场，尤其是二级市场带到另外一个天地，一个新的时代，提高二级市场的层次和深度。”
她表示，融资融券、股指期货推出，将大大增加市场里机构投资人的力量，市场风险管理工具丰富，有利于吸引社保基金、保险基金、企业年金以及QFII等多类机构的参与。可以增加市场的投资产品品种，为券商、基金公司提供新的业务，可以说是市场新的动力。
“从国外的经验可以看出股指期货和融资融券的出台，会增加对于重量的股指成分股的追捧，对其估值水平、交投量都有明显的正面影响。基本面比较好的，业绩也预期比较好的这类股票，也会趁着股指期货和融资融券的推出，上升空间会显著。”袁淑琴说。
袁淑琴进一步表示，“如果现在股市哪一个便宜，哪一个贵？那简单地说，看看A股、H股的差价，挑一些相对A股比较便宜的H股，或者相对H股来说比较便宜的A股。经过融资融券和股指期货的推出，这类股票会有一个比较好的动力。”
房地产建设泡沫是2010年最大风险
瑞银中国首席经济学家汪涛认为，2010年由于出口的复苏以及强劲的地产投资、居民消费增速，使得今年的经济增长会非常强劲。她预计，中国GDP今年至少在9%以上。
大家普遍担心的CPI通胀处于可控范围，大概3%-4%之间。汪涛解释道，“大宗商品大家都知道，像铁矿石煤这些过去价格都上涨得非常快，但这些价格不会直接传递至CPI，必须要钢铁价格上涨，下游的汽车、白色家电这些价格要涨。”
“我们知道钢铁价格并不是一帆风顺地往上涨的，涨一段跌一段，为什么？因为中国有大量的剩余产能在那儿，当然现在可能已经接近饱和了。下游的白色家电也有产能的限制在这儿，价格不是很快能传导到消费者那儿。所以为什么说大宗商品价格不会引起通胀，这可能跟2007年有些不一样。2007年全球的需求都很旺盛，由原材料价格带来上涨，能较快地传导到消费者那儿。”
但汪涛补充说，“当然这里有一个风险，主要是资产价格通胀给未来的CPI通胀带来风险，大家知道房价在过去10年上涨得非常快，从政策来看，现在已经出现了一些政策的调控，想要管理这一块。”
她甚至表示，2010年中国经济最大的风险来自房地产泡沫。“现在很多人都说房地产行业已经有很大的泡沫，或者要破灭，我想这个判断应该是比较难的。因为房地产的价格走势是跟每个地区有关的，你可以说这个地区是有泡沫的，但从全国来看认为房地产行业有巨大泡沫的判断还是为时过早的。
”但房地产让泡沫形成并继续增加的先决条件已经存在。比如，流动性过剩，比如投资者或消费者、居民的预期非常强烈。这个预期是什么？就是说这个价格会一直上涨，而且有很多中长期涨的理由和短期内涨的理由。具体的理由可以是资金的流入，城镇化等等。“
汪涛强调，她所指的泡沫更多是建设的泡沫，不是价格泡沫。”2009年末出台的房地产调控政策只是政府以此打压投机行为，而不是打压房价。“
”我认为真正大力度的政策，比如开发商的自有资金比例、一套房贷的首付比例、一套房贷的按揭利率等等。目前，这些都没有调整，我认为也不会调整。所以，今年政府调控的主要目标是房地产价格上升比较平稳，同时让房地产的供给和房地产整个市场仍然比较旺盛。“
汪涛分析说，”我认为可能出现的泡沫是什么？是在政府有点不敢大面积调整的情况下，因为流动性充裕，市场预期，以及地方政府推动城镇化……这些会使得房地产全面建设非常之火，进而可能会引起下一轮的产能过剩”
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