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长缨在手缚苍龙 G时代的操作策略 |
| A股市场正处在新旧市场剧变的临界点，推动力主要来源于不断增多的G股以及各部门对股权分置改革强大的推动力，也就是说，G板的出现是A股市场的一个分水岭，那么，投资者要如何面对G时代的新特点？应采取什么样的操作策略呢？ 全体股东关注股价走势 在先前股权分置改革的背景下，只有流通股东关注着股价走势，对于控股股东而言，股价走势只有在再融资时才显得有点重要，因为在平时的日常经营中，是牛是熊的股价走势对控股股东、管理层来说并没有太大的影响，道理很简单，股价再低，只要控股股东说我不卖，那么，就不会产生控股股东的变更，更不会产生高管们的变动。而且管理层也没有动力过分关注上市公司的股价波动，因为股价波动并不是考核管理层的经营成败的依据，尤其是在股权分置的背景下，上市公司二级市场走势有时候并不是以公司经营成果作为基准进行波动的。 但一旦股权分置改革完成，G板诞生后，那么，这种格局将发生重大逆转，全体股东都在关心股价的高低，对于控股股东来说，如果是国有公司，那么，股价低了，控股公司的价值就会发生着变化，这样国资部门对国有控股公司高管们的绩效判断标准一目了然。如果是自然人，股价低了，身价也就随之缩水。而且，如果股价过分低了，那么就会产生二级市场的购并行为，控股股东的控股地位将不保，高管们的位置也就不稳了。所以，在G股时代，控股股东较小股东更关心公司的股价，也就更关心公司的经营情况。对于高管来说，由于在股改过程中，不少上市公司都有股权激励机制，所以，股价的高低也影响着他们身价的高低，社会地位可能也会随之起伏。 G股质地有望提升 正由于此，在G股时代，上市公司各利益相关方都会群策群力地推动着上市公司的经营，甚至连掏空上市公司的动力也会降低，因为一旦发生这样的行为，可能掏空上市公司所得到的收益还没有在二级市场损失多呢？也就是说，在G股时代，成本收益制约型的公司治理结构将会改善着控股公司与上市公司之间的关系，在这样背景下，G股时代的上市公司的治理结构自然要优于股权分置时水平，随之而来的就是上市公司质量的改善。 同时，由于G股在股权分置改革过程中，控股股东大多有过承诺，不低于某个价位不会减持，固然控股股东在股权分置改革后有点类似于“大庄家”，但是对股价的影响力度不是通过筹码的多少而是通过业绩增长速度的高低，因此，为了达到承诺的价位，控股股东以及控股股东派出的高管们会尽心尽力地促进上市公司的业绩增长，甚至不排除将优质资产注入上市公司，如长江电力就通过部分放弃三峡基金以换取葛洲坝电厂电价的提升，这其实就为长江电力的业绩长期增长打下了基石，所以，G股时代里，上市公司的质地有望持续提升。 |
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