风投大败局之：拆分“大地震”

“8848米!!那地儿可不是好玩的，如果是个人就能爬上去逛一逛玩一玩，早就让全世界人民给踩平了，哪儿还用得着咱们在这儿费力呱啦的 ”攀登珠峰失败后某队员总结。

创业与风险投资之间，存在着彼此心照不宣的创业与投资规则：其一，资金筹集可以通过一系列方式进行，但一般会稀释原有投资者持有的股份；其二，企业的初创者在与投资者进行一场“分而食之”的游戏；他们的目标是通过吸引更多的投资者使自己的股权比例下降到50%以下。同时，初创者还要注意避免出现一个投资者持有高于50%的股权并单独控制企业的局面。

在8848，投资者所持有的股权已远远超过50%，这就注定了8848表面的风平浪静下，有多股力量在暗暗较劲。创始人、风险投资、CEO，他们都进行着一场没有硝烟的战争，而由于风险投资者在股权上的绝对优势，棋局如何摆，让谁出局，他们掌握着更多的话语权。

早知如此，何必当初。这恐怕是王峻涛日后反省时最常咀嚼的心里话。尽管8848风头正盛，但融资的机会稍纵即逝。王峻涛太急于做大做强，太害怕风投们的钱袋风向发生转变，于是敞开大门欢迎资本的到来。获得资本的代价是股权的稀释，王峻涛融资的同时，自己的股份也被稀释到说话不再一言九鼎甚至“股”轻言微的地步。IDG等风险投资进入8848后，风险投资者占8848中55.5%的股份，连邦占33.4%，王峻涛占11.1%。上市前，8848再次进行了股份调整，连邦以6美元每股股权变现，连邦用150万股作价换回900万美金，剩余的451万股则转换为最终上市企业的股票期权，王峻涛个人变现了不少股权，具体数字我们不得而知，但由于“其他股东都是法人股，一些股份持有公司是上市公司，他们做出让步困难比较大”。为了顺利上市，只能是王峻涛做出让步了，但王峻涛失去的不仅是股份，还有在企业中说话的分量。

对于风险投资者来说，他们以后可能对“成就一个伟大的企业”津津乐道，甚至作为标榜自己投资漂亮的案例，但他们的最大目的还是尽快实现套现。因而，风险投资者与创业者虽然都希望企业做大做强，但他们的利益终结点却在两条线上。风险投资者的目标是在最短的时间内使得自己的投资有所得，而创业者的理想则是保持企业的基业长青。上市是资本的终结地，而这对企业或者创业者来讲，或许只是新的起点。一边是企业生死攸关的创业者，一边是为企业输送发展血液的VC们，倘若不能恰当地处理两者之间的利益纠葛，很有可能对企业造成灭顶之灾。

但是，由于创业者的股权被他们用资本一一“蚕食”，企业创业者成为资本木偶的案例已经屡见不鲜。对于这点，王峻涛本人也心知肚明，“风险资本也要有出路才行。人家是风险资本，就是在你有风险的时候来帮你扛着，只要估摸着你的商业计划有戏，你每天大把烧钱，他眼睛都不带眨的。问题是，人家图什么？就图着你快点长大，风险少了， 钱途 明确了，有更多的人来愿意陪着烧钱，他可以 功成身退 。到了这个时候，就可以用产权交易的办法卖掉他的股份。产权交易的最好办法，就是上市。对于一个才一两岁的高科技企业，真要上市，还就只有创业板这一条道。上市热潮背后的风险投资之手确实不容忽视。”

从风险投资者占8848中55.5%的股份那天起，就注定8848的掌舵者不再是王峻涛，而是掌握着强势话语权的风险投资者，8848以后的成长轨迹无不打着VC的烙印。投资者在8848挥出了“两板斧”：

第一板斧，边缘化王峻涛在8848的权力。

《穷爸爸、富爸爸》一书中有这样一句话，“让比你更聪明的人替你赚钱。”皮阿特则说，“能用他人智慧去完成自己工作的人是伟大的。”这是西方式管理的精髓。忙得焦头烂额，大包大揽，事必躬亲，变成名副其实的救火队队长，哪里有问题，哪里就会出现管理者“救火”的身影，到头来，顾前不顾后，疲惫不堪。这是中国式管理的思路。

处于不同阶段的企业需要不同类型的领导者，在企业尤其是民营企业初期，中国式管理往往更有效，而企业一旦走向国际化，西方式管理更是必不可少。当王峻涛原有的管理方式无法适应企业的成长时，VC有权提出质疑，请创业者做出战略调整或者引进空降兵，以实现企业的可持续发展。

随着上市的一步步逼近，王峻涛渐渐不是风投眼里的红人了。久经沙场的VC们认为王峻涛身上有太多与上市不相符的符号：如果说在8848初创时期，王峻涛的野蛮生长式管理非常合适，但随着企业规模的发展，王峻涛在管理理念及经验上，存在着很多不适应；再者，8848上市是在猎手如云的华尔街，王峻涛的网络概念恐怕入不了那些投资者的法眼。所以，风险投资者决定寻找8848的新一代领导者，以适应8848的国际化进程。先是在IDG的引荐下，8848引进了空降兵谭智，大量来自EDS、3Com等的资深经理人也成为8848的新鲜血液。

但是大量空降兵的介入，必然又会产生多重摩擦和矛盾。空降兵固然有管理现代化、战略理性化等优势，但是也存在文化冲突、缺乏感情投入等缺陷。尽管8848建立的时间不长，但8848文化也打上老板文化的烙印，如果空降兵没有参透8848文化，也没有他调整自身以后融合原有的企业文化，最终会导致文化的冲突，并由文化冲突延伸到行为准则、方法与习惯的冲突。他们往往缺乏对企业情感的积累，把自己看成一个管理8848的局外人，这样也会导致8848元老的不满。因此，8848管理层也出现了重重矛盾，8848高层出现急剧震荡，与王峻涛一起打天下的元老，如张屹、赵立奎和潘建新等均被迫退出。因此，在8848流传着这样一句话，“8848的致命弱点其实并不在于选择何种商业模型，走什么样的商业道路，而是如何处理好公司内部的管理矛盾和国际冲突。”

在彼得·德鲁克看来，“在每个企业中，管理者都是赋予企业生命、注入活力的因素。如果没有管理者的领导， 生产资源 始终只是资源，永远不会转化为产品。在竞争激烈的经济体系中，企业能否成功，是否长存，完全要视管理者的素质与绩效而定，因为管理者的素质与绩效是企业唯一拥有的有效优势。”由于空降兵与创业元老的冲突，8848始终没有形成一个相对稳定的管理层，这使得8848失去了实现持续长存最重要的因素。(责任编辑：湖南贷款)

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