近期的房地产政策会对房地产贷款质量产生怎样的影响？高华证券认为，最近房地产紧缩政策导致房地产交易量大幅下滑，这一趋势可能对房价、开发商现金流和资本开支形成压力。东亚银行首席经“当前，我国银行业正面临七大风险，其中最为严重的风险是商业银行的房地产信贷风险。”

       中国社会科学院金融研究所研究员易宪容称，“之所以这么讲，是因为据银监会的最新年报指出，截至2009年末，我国房地产贷款余额为7.33万亿元，同比增速达38.1%。其中，个人住房按揭贷款业务中的不审慎行为可能会加剧房贷风险，或导致现房地产开发贷款的信用风险上升，加上地方融资平台贷款也隐藏较大风险，这些现象预示了我国银行业已面临较大的房地产信贷风险。”济学家邓世安昨日则表示，房地产公司此前过度借贷带来的风险较地方融资平台贷款为甚。

　    对中国商业房地产市场相关潜在不良贷款风险引发投资者的担忧，部分来源于媒体报道的较高空置率。但高华证券认为与更成熟的市场比较时，由于很多旧建筑可能没有进入租赁市场，也许被排除在空置率的计算内，以及新建筑需要时间提高出租率，计算空置率的样本可能产生一定程度的数据失真。

　　“从中国银行业所面临的风险看，我们认为它们直接面临的商业房地产开发风险相对较低。

　　关于地方融资平台贷款，2010 年税收增长较高和土地销售支付滞后可能将抵消地方政府的短期现金流风险。

　    针对目前房地产贷款的主要风险，高华证券认为，长于预期的政策调控周期和房产税的潜在出台是需关注。尽管开发商的现金状况较好，但由于长期负债高于2008 年水平，如果未来12 个月现金流面临显著压力，开发商可能仍会出现现金紧张状况。

　　而对中国银行业的估值重估，高华证券认为仍需耐心等待以下三个不确定因素的消退，它们分别是：中国银行业再融资，对地方政府融资平台贷款所计提的拨备以及中国宏观政策紧缩前景。

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