一直以来， 人们将本轮全球金融危机的主要责任，归咎于发达市场不受约束的金融创新，以及人们对越来越复杂的金融工具缺乏基本认识。有许多人一直在悉心研究，如何避免中国脆弱的金融体系遭遇类似的崩盘。 但，事实上未受监管的“具有中国特色的证券化”及表外银行贷款市场的突然兴起，引起了中央金融部门官员的警觉。

　　在截至今年6月底的短短两年内，这些表外贷款的未偿付余额，就从零激增至逾2.3万亿元人民币（合3390亿美元），仅今年上半年，就发放了逾1.3万亿元人民币。　与中国近45万亿元人民币的未偿还贷款总额相比，这并不算多，但最让监管部门担心的是：这些产品近几个月来正快速扩散。

     上月初，中国银监会(CBRC)针对部分信托公司产品下达了临时禁令。通过此类产品，银行可以将贷款移出资产负债表，绕开政府严格的放贷额度规定。上周初，银监会责令各银行将2.3万亿元人民币的表外贷款转回表内，重新计算其资本充足率，并针对额外放贷提高准备金比例。

　　中国各国有控股银行本来就在进行融资，计划通过向政府、现有投资者和公众发行股票和债券，筹集约3500亿元人民币的资金。但分析师表示，一旦将表外贷款转入表内，一些银行可能会被迫重返资本市场，以寻求更多融资。这可能面临很大难度，因为中国各银行庞大的融资规模已经让股市不堪重负，而银行类股最大的认购者自己也不得不转向债券市场，为认购股票融资。

       在去年空前的信贷热潮中，中国新增贷款较前一年增长一倍，至9.6万亿元人民币。此后，北京方面一直在设法遏制信贷增长。但如果计入表外证券化贷款，中国今年上半年的新增贷款总额则为5.9万亿元人民币左右，比4.6万亿元的官方数据高出近30%。这说明政府为经济降温的努力，并不像看起来的那样有效。

　　另一大担心是，许多表外贷款似乎都流到了房地产开发商手中——随着政府努力为狂热的城市房地产市场降温，开发商获得正常银行贷款的难度越来越大。

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